Obligacijų ir sutelktinio finansavimo terminų žodynėlis

Investavimo pasaulyje netrūksta terminų, kurie pradedančiajam gali skambėti sudėtingai: obligacijų kuponas, nominalioji vertė, pajamingumas iki išpirkimo, LTV, subordinacija, sutelktinis finansavimas, KIIS, antrinė rinka ir daugybė kitų.

Ką visa tai reiškia praktiškai?

Šiame obligacijų ir sutelktinio finansavimo terminų žodynėlyje paprastai paaiškiname svarbiausias sąvokas, su kuriomis gali susidurti investuotojas. Žodynėlis skirtas tiek pradedantiesiems, tiek jau investuojantiems, kurie nori greitai pasitikrinti konkretaus termino reikšmę. Trumpai: obligacijos yra skolos vertybiniai popieriai, o sutelktinis finansavimas – būdas per specializuotą platformą sujungti verslo finansavimo poreikį su investuotojų lėšomis.

Sutelktinio finansavimo sąvokos

Kas yra sutelktinis finansavimas?

Sutelktinis finansavimas (angl. crowdfunding) – finansavimo būdas, kai verslas kapitalą pritraukia iš daugelio investuotojų per investavimo platformą.  Investuotojas gali skirti savo lėšų konkrečiam projektui, o finansuojamas verslas gauna kapitalo savo veiklai ar projektui įgyvendinti. ES reglamentavime sutelktinis finansavimas verslui apima skolinimu pagrįstą ir investavimu pagrįstą finansavimą. Lietuvoje sutelktinio finansavimo paslaugų teikėjai yra licencijuojami ir prižiūrimi pagal ES reglamentą.

Sutelktinio finansavimo platforma (SFP)

Sutelktinio finansavimo platforma – skaitmeninė platforma, kuri sujungia finansavimo ieškančius projektų savininkus ir investuotojus. Per platformą pateikiama informacija apie projektą, jo finansavimo sąlygas, rizikas ir kitą investuotojui svarbią informaciją.

Projekto savininkas arba projekto vystytojas

Projekto savininkas – įmonė ar kitas verslo subjektas (juridinis asmuo), kuris siekia pritraukti finansavimą savo projektui. Tai gali būti, pavyzdžiui, nekilnojamojo turto vystytojas, gamybos įmonė ar verslas, kuriam reikalingas kapitalas plėtrai.

Automatinis investavimas | Auto-investavimas

Auto-investavimas (angl. auto-invest) – automatinis investavimo įrankis, kuris paskirsto investuotojo lėšas pagal iš anksto nustatytus kriterijus. Tokie kriterijai gali būti investicijos suma, terminas, palūkanų norma, rizikos lygis ar kitos pasirinktos sąlygos. Svarbu suprasti, kad automatinis investavimas nepanaikina investavimo rizikos – jis tik automatizuoja investavimo procesą.

Antrinė rinka

Antrinė rinka (angl. secondary market) – aplinka, kurioje investuotojas gali siekti perleisti jau įsigytą investiciją kitam investuotojui prieš jos galutinį terminą, jeigu tokia galimybė numatyta. Sutelktinio finansavimo platformose antrinės rinkos mechanizmai gali skirtis. Pagal ES reglamentą platforma gali suteikti skelbimų lentą, kurioje investuotojai išreiškia susidomėjimą pirkti ar parduoti investicijas, tačiau tokia skelbimų lenta savaime nėra reguliuojama prekybos vieta.

Skin in the game

Iniciatoriaus įnašas (angl. skin in the game) – projekto savininko nuosavų lėšų dalis, investuota į projektą. Ši sąvoka dažnai naudojama kalbant apie projekto savininko finansinį dalyvavimą. Praktinė reikšmė paprasta: projekto savininkas taip pat prisiima dalį projekto finansinės rizikos.

KIIS – pagrindinės investavimo informacijos lapas

KIIS (angl. Key Investment Information Sheet) – pagrindinės investavimo informacijos dokumentas, kuriame pateikiama svarbiausia informacija apie sutelktinio finansavimo pasiūlymą. Jame gali būti nurodoma informacija apie projekto savininką, projektą, investicijos sąlygas, rizikas, palūkanas, užtikrinimo priemones, mokesčius ir investuotojo teises. ES reglamentas numato, kad potencialiems investuotojams turi būti pateikiamas pagrindinės investavimo informacijos lapas kiekvienam sutelktinio finansavimo pasiūlymui.

Obligacijų sąvokos

Kas yra obligacija?

Obligacija – skolos vertybinis popierius, kuriuo investuotojas suteikia finansavimą emitentui. Paprasčiau tariant, investuotojas paskolina pinigus įmonei ar kitam emitentui, o šis įsipareigoja nustatytomis sąlygomis mokėti palūkanas ir termino pabaigoje grąžinti skolintą sumą.

Emitentas

Emitentas (angl. issuer) – įmonė, valstybė ar kita organizacija, kuri išleidžia obligacijas ir taip pritraukia kapitalą. Investuojant į įmonės obligacijas, emitentas yra įmonė, kuri skolinasi iš investuotojų.

Nominalioji vertė

Nominalioji vertė (angl. face value arba par value) – iš anksto nustatyta obligacijos vertė, kurią emitentas įsipareigoja grąžinti išpirkimo metu. Pavyzdžiui, jei vienos obligacijos nominalioji vertė yra 1 000 Eur, termino pabaigoje investuotojui paprastai grąžinama 1 000 Eur nominali suma, jei emitentas tinkamai vykdo savo įsipareigojimus.

Obligacijų kuponas

Kuponas (angl. coupon) – obligacijos palūkanų norma, pagal kurią apskaičiuojamos investuotojui mokamos palūkanos. Pavyzdžiui, 1 000 Eur nominaliosios vertės obligacijai taikant 8 % metinį kuponą, per metus apskaičiuojama 80 Eur palūkanų, jei obligacijos sąlygos numato tokį mokėjimą. Kuponas gali būti mokamas kas mėnesį, ketvirtį, pusmetį, metus arba kitu obligacijos sąlygose nustatytu periodiškumu.

Obligacijų išpirkimo data

Išpirkimo data (angl. maturity date) – data, kada emitentas turi grąžinti investuotojui obligacijos nominaliąją vertę. Tai viena svarbiausių obligacijos sąlygų, nes ji parodo, kiek laiko investuotojo lėšos bus investuotos.

Emisijos kaina

Emisijos kaina – kaina, už kurią obligacija įsigyjama pirminio platinimo metu. Ji gali sutapti su obligacijos nominaliąja verte, tačiau nebūtinai turi būti tokia pati. Obligacija gali būti išleidžiama su nuolaida arba priemoka.

Subordinuotos obligacijos

Subordinuotos obligacijos – obligacijos, kurių turėtojų reikalavimai emitento nemokumo atveju yra tenkinami po pirmumo teisę turinčių kreditorių reikalavimų. Dėl tokios subordinacijos investuotojui gali būti prisiimama didesnė rizika, todėl prieš investuojant svarbu patikrinti konkrečios emisijos sąlygas.

Palūkanų ir mokėjimų sąvokos

Metinė palūkanų norma

Metinė palūkanų norma – procentais išreikštas palūkanų dydis per metus. Pavyzdžiui, jei investuojama 1 000 Eur su 8 % metine palūkanų norma ir sąlygos numato paprastą metinį skaičiavimą, per metus apskaičiuojama 80 Eur palūkanų. Svarbu: metinė palūkanų norma, kupono norma ir bendras investicijos pajamingumas gali būti skirtingi rodikliai.

Anuiteto mokėjimas

Anuitetas – mokėjimo būdas, kai paskola grąžinama lygiomis arba iš esmės vienodomis periodinėmis įmokomis, o kiekvieną įmoką sudaro palūkanų ir pagrindinės skolos dalys. Laikui bėgant šių dalių santykis keičiasi: mažėjant pagrindinei skolai, paprastai mažėja palūkanų dalis.

Bullet mokėjimas

Bullet mokėjimas – struktūra, kai pagrindinė skolos suma grąžinama vienu mokėjimu termino pabaigoje. Priklausomai nuo konkrečių sąlygų, palūkanos gali būti mokamos periodiškai arba taip pat sukaupiamos iki termino pabaigos.

Sukauptos palūkanos

Sukauptos palūkanos (angl. accrued interest) – palūkanos, kurios jau uždirbtos nuo paskutinio palūkanų mokėjimo, tačiau dar nėra išmokėtos. Ši sąvoka ypač aktuali, kai finansinė priemonė perleidžiama iki kito numatyto palūkanų mokėjimo.

Investavimo rizikos ir užtikrinimo sąvokos

LTV – paskolos ir turto vertės santykis

LTV (angl. Loan-to-Value) – paskolos sumos ir įkeisto turto vertės santykis. Pavyzdžiui, jei 600 000 Eur paskola yra užtikrinta 1 mln. Eur vertės turtu, LTV sudaro 60 %. Paprastai mažesnis LTV reiškia didesnį skirtumą tarp paskolos ir įkeisto turto vertės, tačiau vien LTV rodiklis negarantuoja, kad investicija bus saugi. Svarbu vertinti ir turto likvidumą, vertės nustatymo metodiką bei kitas rizikas.

Hipoteka

Hipoteka – nekilnojamojo turto įkeitimas prievolei užtikrinti. Jeigu skolininkas nevykdo įsipareigojimų, įkeistas turtas tam tikromis sąlygomis gali būti realizuojamas, o gautos lėšos naudojamos kreditorių reikalavimams tenkinti.

Turto įkeitimas

Įkeitimas – turto ar turtinės teisės naudojimas kaip prievolės įvykdymo užtikrinimo priemonė. Investavimo projektuose užstatu gali būti įvairus turtas, todėl svarbu vertinti ne tik patį įkeitimo faktą, bet ir tai, koks turtas įkeistas, kokia jo vertė bei kokia kreditorių reikalavimų eilė.

Pirmos eilės hipoteka

Pirmos eilės hipoteka – hipoteka, suteikianti kreditoriui pirmumo teisę į įkeisto turto realizavimo lėšas pagal taikomą teisinį reguliavimą ir konkrečias užtikrinimo sąlygas. Tai gali būti svarbus rizikos vertinimo kriterijus, tačiau tai nėra absoliuti garantija, kad visa investicija bus atgauta.

Antros eilės hipoteka

Antros eilės hipoteka – hipoteka, kurios kreditoriaus reikalavimas pagal eiliškumą yra po pirmos eilės hipotekos kreditoriaus. Todėl vertinant tokią investiciją svarbu atsižvelgti į bendrą įkeisto turto vertę ir pirmesnės eilės kreditorių reikalavimus. Jeigu investavote su antrine hipoteka, tai savo lėšas atgausite tik po to, kai verslas atsiskaitys su pirmos hipotekos turėtojais.

Laidavimas

Laidavimas – užtikrinimo priemonė, kai kitas asmuo prisiima atsakomybę už skolininko prievolių įvykdymą, jeigu skolininkas jų nevykdo. Laidavimo apimtis ir sąlygos priklauso nuo konkretaus teisinio dokumento.

Garantija

Garantija – trečiosios šalies įsipareigojimas tam tikromis sąlygomis įvykdyti prievolę arba atlyginti nuostolius, jei pagrindinis skolininkas nevykdo savo įsipareigojimų. Garantijos sąlygas visada reikia vertinti pagal konkretų dokumentą.

Nemokumas

Nemokumas – situacija, kai asmuo ar įmonė negali tinkamai vykdyti savo finansinių įsipareigojimų. Investuotojui nemokumas gali reikšti vėluojančius mokėjimus, restruktūrizavimo procesą, turto realizavimą ar kitus veiksmus, priklausomai nuo konkrečios situacijos.

Įsipareigojimų nevykdymas (Default)

Įsipareigojimų nevykdymas (angl. default) – situacija, kai skolininkas ar emitentas nevykdo sutartyje ar obligacijų sąlygose numatytų įsipareigojimų. Tai gali būti, pavyzdžiui, laiku nesumokėtos palūkanos arba negrąžinta pagrindinė skolos suma.

Išieškojimo norma

Išieškojimo norma (angl. recovery rate) – procentinė dalis nuo investuotos ar negrąžintos sumos, kurią pavyksta atgauti po įsipareigojimų nevykdymo ar nemokumo proceso. Pavyzdžiui, jeigu iš 10 000 Eur negrąžintos sumos pavyksta atgauti 7 000 Eur, išieškojimo norma yra 70 %.

Reguliavimo ir rinkos infrastruktūros sąvokos

ECSP reglamentas

ECSP reglamentas – Europos Parlamento ir Tarybos reglamentas (ES) 2020/1503, nustatantis bendras sutelktinio finansavimo paslaugų verslui taisykles Europos Sąjungoje. Reglamentas nustato reikalavimus sutelktinio finansavimo paslaugų teikėjams, investuotojų informavimui ir kitoms veiklos sritims. Lietuvoje sutelktinio finansavimo paslaugų teikėjų veiklą pagal šį reguliavimą prižiūri Lietuvos bankas.

Sutelktinio finansavimo paslaugų teikėjas

Sutelktinio finansavimo paslaugų teikėjas (SFPT) – licencijuotas juridinis asmuo, kuris per sutelktinio finansavimo platformą padeda suderinti projektų savininkų ir investuotojų interesus. Lietuvoje pagal ES reglamentavimą veiklą gali vykdyti atitinkamą licenciją turintys sutelktinio finansavimo paslaugų teikėjai.

Priežiūros institucija

Priežiūros institucija – valstybės institucija, prižiūrinti konkrečią finansų rinkos veiklą. Lietuvoje sutelktinio finansavimo paslaugų teikėjus licencijuoja ir prižiūri Lietuvos bankas.

Patikėtinis

Patikėtinis – subjektas, kuris pagal konkrečias finansavimo sąlygas gali veikti investuotojų ar obligacijų turėtojų interesais ir atlikti sutartyje numatytas funkcijas. Patikėtinio vaidmuo priklauso nuo konkrečios emisijos ir teisinių dokumentų.

Kuo skiriasi svarbiausios obligacijų sąvokos?

Pradedantieji investuotojai dažnai painioja kuponą, palūkanų normą, pajamingumą ir nominaliąją vertę. Paprasčiausia juos atskirti taip:

• Nominalioji vertė – suma, kurią emitentas įsipareigoja grąžinti išpirkimo metu.
• Kuponas – obligacijos palūkanų norma, pagal kurią apskaičiuojamos periodinės palūkanos.
• Emisijos kaina – suma, kurią investuotojas sumoka įsigydamas obligaciją.
• Pajamingumas – investicijos grąžos rodiklis, kuris gali priklausyti nuo įsigijimo kainos ir kitų obligacijos sąlygų.
• Išpirkimo data – diena, kada turi būti grąžinta nominalioji vertė.

Lietuvos bankas taip pat pabrėžia, kad obligacijos kuponas ir jos pelningumas nėra tas pats rodiklis. Obligacijos rinkos kaina gali būti didesnė arba mažesnė už nominaliąją vertę, todėl keičiasi ir investuotojo pajamingumas.

Ką investuotojas turėtų patikrinti prieš investuodamas?

Vien terminų žinojimo neužtenka. Prieš investuojant verta įvertinti:

• Kas yra emitentas arba projekto savininkas?
• Kam bus naudojamos pritrauktos lėšos?
• Kokia investicijos trukmė?
• Kokia palūkanų norma ir kaip jos mokamos?
• Kokia obligacijos nominalioji vertė ir emisijos kaina?
• Ar investicija turi užtikrinimo priemonių?
• Koks LTV, jeigu investicija užtikrinta nekilnojamuoju turtu?
• Kokia kreditorių reikalavimų eilė?
• Kas nutiktų emitentui ar projekto savininkui nevykdant įsipareigojimų?
• Kokios yra investicijos likvidumo ir išėjimo galimybės?

Sutelktinio finansavimo pasiūlymuose svarbios informacijos galima rasti KIIS dokumente, kuriame turi būti pateikta esminė informacija apie projektą, investiciją ir susijusias rizikas.

Obligacijų ir sutelktinio finansavimo terminų žodynėlis – trumpai

Investuojant nebūtina iš karto išmokti visų finansų rinkos terminų. Tačiau suprasti pagrindines sąvokas verta, nes jos padeda objektyviau įvertinti investavimo galimybes. Nominalioji vertė parodo, kokią sumą emitentas turi grąžinti, kuponas – kaip apskaičiuojamos obligacijos palūkanos, išpirkimo data – kada turi būti grąžinta pagrindinė suma, o YTM padeda įvertinti obligacijos pajamingumą pagal jos kainą ir laikymo iki išpirkimo prielaidas.

Sutelktinio finansavimo srityje svarbu suprasti platformos, projekto savininko, KIIS, antrinės rinkos, užtikrinimo priemonių ir LTV sąvokas. Šių terminų žinojimas padeda geriau suprasti investavimo pasiūlymus ir priimti informacija pagrįstus sprendimus.

Investavimo terminų žodynas – dažniausiai užduodami klausimai

Kas yra obligacija?

Obligacija – tai būdas paskolinti pinigų įmonei ar valstybei. Investuotojas paskolina pinigus, o emitentas įsipareigoja juos grąžinti nustatytu laiku ir sumokėti palūkanas.

Kas yra obligacijos kuponas?

Kuponas – tai obligacijos palūkanų norma. Jis parodo, kiek palūkanų investuotojas gali gauti už obligaciją. Palūkanos gali būti mokamos kas mėnesį, ketvirtį, pusmetį, metus arba termino pabaigoje – tai priklauso nuo obligacijos sąlygų.

Kas yra obligacijos nominalioji vertė?

Nominalioji vertė – tai suma, kurią emitentas įsipareigoja grąžinti už obligaciją jos išpirkimo metu. Pavyzdžiui, jei obligacijos nominalioji vertė yra 1 000 Eur, termino pabaigoje investuotojui turi būti grąžinta 1 000 Eur, jei emitentas vykdo savo įsipareigojimus.

Kas yra obligacijos pajamingumas?

Pajamingumas parodo, kiek investuotojas gali uždirbti iš obligacijos. Jis priklauso ne tik nuo palūkanų, bet ir nuo kainos, už kurią obligacija buvo įsigyta, bei kitų jos sąlygų. Todėl pajamingumas gali skirtis nuo obligacijos kupono.

Kas yra sutelktinis finansavimas?

Sutelktinis finansavimas – tai būdas verslui pritraukti pinigų iš daugelio investuotojų. Investuotojai savo lėšas skiria per specialią sutelktinio finansavimo platformą, o verslas jas panaudoja konkrečiam projektui ar veiklai finansuoti.

Kas yra LTV?

LTV parodo, kokią dalį įkeisto turto vertės sudaro paskola. Pavyzdžiui, jei paskola yra 500 000 Eur, o įkeistas turtas vertas 1 mln. Eur, LTV yra 50 %. Kuo mažesnis LTV, tuo didesnė dalis turto vertės lieka kaip papildoma apsauga.

Kas yra KIIS?

KIIS – tai pagrindinės investavimo informacijos lapas. Jame paprastai pateikiama svarbiausia informacija apie investiciją: kaip veikia projektas, kokia galima grąža, kokios yra sąlygos ir rizikos. Šį dokumentą verta perskaityti prieš investuojant.

Investavimo terminus suprasti paprasčiau

Finansų terminai iš pirmo žvilgsnio gali atrodyti sudėtingi, tačiau daugumą jų galima suprasti atsakius į kelis pagrindinius klausimus: kam skolinu pinigus, kiek skolinu, kiek laiko skolinu, kokią grąžą gaunu ir kas nutiks, jei skolininkas neįvykdys įsipareigojimų? Būtent šie klausimai padeda ne tik suprasti obligacijų ar sutelktinio finansavimo terminus, bet ir racionaliau vertinti konkrečias investavimo galimybes.

Investuojant per Bondea, investuotojams suteikiama galimybė investuoti į įmonių obligacijas per skaitmeninę platformą. Prieš priimant sprendimą svarbu susipažinti su konkrečios investicijos sąlygomis, rizikomis ir visa pateikiama informacija.

Investavimas visuomet yra susijęs su rizika prarasti dalį arba visą investuotą sumą.